雷曼兄弟，杠杆中断的危机概述
雷曼兄弟公司运用现代资本经营的手段，在成本不足的情况下，仍猎取了不小的利润。这就像以小博大的游戏一样，在使雷曼兄弟尝到成功的喜悦的同时，也使得公司高层忽略了新的金融工具的巨大风险。
雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc．)曾是美国四大投资银行之一，到2008年9月宣布申请破产保护时，其经营历史有158年之久。
破产之后，公司高层反思失误时，列举了数条导致其破产的原因，包括借款成本增大、会计规则不合理及市场信心问题等等。不过，据事后金融家们的分析，这些原因都有，但都不是最根本的，雷曼兄弟的主要问题是不顾自身资本不充足、不良资产多，还要冒险经营风险很大的金融业务。
众多问题中，最引人诟病的就是其过高的杠杆率。何谓杠杆率?这就要说到上个世纪末开始在美国投资银行中流行的一种融资方式。
通常，投资银行不同于综合性银行，它们的自有资本相对较少，资本充足率比较低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求(隔夜、7天、1个月等)然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是投资银行运营的回报。就是说，投资银行用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。
杠杆率就是总资产除以自有资本的比率，借贷越多，自有资本越少，杠杆率就越大杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。
雷曼兄弟除了杠杆率过高，还有不良资产方面的问题。雷曼兄弟是华尔街的房产抵押债券的主要承销商和账簿管理人，这类债券属于第三级资产，它们的评级很高，但利率很低，不容易卖出，于是雷曼兄弟将它们留在了自己的资产表上，这样，从账面来看，这是一笔不小的资产，但实际上却难以确定其真实价值。2008年一季度，雷曼持有的房产抵押和资产抵押债券达206亿美元，三级资产高达400多亿美元。
在美国，三级和二级的抵押债券是由次级和次优先级房贷支撑的，而从2006年起，美国房产投机市场的危机出现，引发了全国性的次贷危机，由此，二三级抵押债券的持有者亏损严重，雷曼兄弟因这类资产所占比重太大，更是损失惨重。
无视成本不足的风险，用少量资本运作大笔业务，风险一来，雷曼兄弟无力支撑，资金链一下子断裂，加上金融市场受投资者信心影响很大，负面消息传出后，投资者恐慌抛售雷曼兄弟的股票和债券，更加重了其创伤，在申请破产前的几个月内，雷曼及其一些附属机构就已数度陷入资不抵债状态。
可怕的是，这不仅是这一家公司的问题，华尔街有不少投资银行都在干这类冒险的事，而雷曼只是其中主要的代表，正是他们“以小博大”的冒险行为，导致了华尔街金融市场的地震，并引发了席卷全球的金融海啸。
雷曼兄弟的管理启示：贪婪心态助长侥幸心理
在金融海啸之前，华尔街还是全世界大部分人仰视的目标，那里的金融界从业者们还是金领阶层最典型的代表，而在此之后，华尔街和他的金融家在世人眼中顿时转化为贪得无厌的象征。
人们发现，他们不计后果地开发新型的衍生金融工具，还用这些东西诱惑普通投资者、乃至普通消费者去投机。金融海啸正是华尔街所引导的过度投机的恶果。
作为专业的金融投资专家，不可能不知道投资与投机之问不过一线之差，也不可能不知道投机之下的风险。例如杠杆效应，它可以让投资银行以二三百亿资本来运作上千亿的投机业务，其风险无疑是成倍增加的，但因为有着成倍成长的收益，他们便可以置巨大的风险于不顾。若是曾经在投机中得到过好处，更会促使他们把投机误当成可以常规使用的赚钱方式。
这就如同赌徒一般，在下注时总想着以小博大，明知博到的机会很小，却总想着一旦捞到手，就可坐享高额的利润。因而聪明的庄家常常利用赌徒们的这种心态设局，先让他们尝一尝以小博大的甜头，让他们感觉到不用费多大力气，以少量的本金就可以赚回成倍的利润，然后错误地把自己想象成那少数的幸运儿，以为上天要眷顾的对象马上就要轮到自己，从而不顾一切地下注，直到血本无归，若还执迷不悟，那么迟早会倾家荡产。
只不过在金融界，投机的赚钱方式带有了更多的技术性， “专业人士”可以运用复杂的数学分析工具为过度投机找寻合理性，用繁琐的财务手段掩盖不可测的风险，但归根结底，与赌博并无本质差别。
金融海啸的发生是赌徒式的贪婪带来经济灾难的典型代表，其实，在其他企业的经营中有时也不乏这样的心理，促使人们为了一些“看上去很美”的前景，冒险去十自己本来没有太大把握的事。因为投入小小本钱而得到很大利润带给人的感受是极其美好的，非常符合人们不劳而获或小劳大获的天性。
然而，正如乐透彩的成功是有机率的，越大的收益，出现的机率越小，风险的发生也是有规则的，收益越大，亏损的可能就越大。不考虑这些机率和规则，一味被利益迷住，存有躲过风险只得到利益的侥幸心理，那么风险很快会露出它狰狞的面目。