差额投资内部收益率法

差额投资内部收益率法（Method of internal revenue rate under differential investment）

什么是差额投资内部收益率法

差额投资内部收益率法又称“差额投资内含报酬率法”，是指在计算出两个原始投资额不相等的投资项目的差量现金净流量的基础上，计算出差额内部报酬率，并据以判断这两个投资项目孰优孰劣的方法。

采用此法时，当差额内含报酬率指标大于或等于基准收益率或设定贴现率时，原始投资额大的项目较优；反之，则投资少的项目为优。差额内含报酬率与内含报酬率的计算过程一样，只是所依据的是差量现金净流量[1]。

该方法适用于原始投资不相同但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策，不能用于项目计算期不同的方案的比较决策。

差额投资内部收益率法举例说明

某企业有两个可供选择的投资项目的差量净现金流量，如表1所示。

表1 投资项目差量净现金流量表 单位：万元

该企业的行业基准贴现率i为8％；

该企业的行业基准贴现率i为12％。

根据所给资料可知，差量现金净流量(甲项目的现金净流量－乙项目的现金净流量)如下：

△NCF0=－100万元，△NCF1 − 5=26.70万元，

（P/A，△IRR，5）＝1 000 000/267 000＝3.7453

△NPV指差额净现值；△IRR指差额内含报酬率。用试误法可求得，甲乙两方案的差量内含报酬率△IRR＝10.49％

在第(1)种情况下，由于差量内含报酬率大于8％，所以应该选择甲项目。

在第(2)种情况下，由于差量内含报酬率小于12％，所以应该选择乙项目。