传统折衷理论概述

传统折衷理论(The traditional theory)是1952年, 美国经济学家大卫·杜兰特(David Durand) 在《企业债务和股东权益成本: 趋势和计量问题》一文中提出的。是介于净收益理论和净营业收益理论之间的一种折中理论。

该理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。但是，超过一定程度地利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵消，加权平均资本成本便会上升。以后，债务成本也会上升，它和权益成本的上升共同作用，使加权平均资本成本上升加快。这样加权平均资本成本线呈现U型结构，加权平均资本成本从下降变为上升的转折点，是加权平均资本成本的最低点，这时的负债比率就是企业的最佳资本结构。

图：传统折衷理论