概述

88％魔咒，就是当基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，基金仓位成了股市的“反向指标”，当基金的平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，开放式股票型基金的仓位水平甚至逼近或超过了“88%魔咒”临界线。近几年来A股市场“88%魔咒”屡屡显灵。[1]

基金仓位

1、按照基金管理的规定，开放式股票型基金的仓位上限是95%，下限是60%，也就是说目前开放式股票型基金的仓位已逼近“天花板”。

2、基金作为A股市场最大的机构投资者，一直扮演着主力军的角色。虽然股改以来大量大小非解禁上市，产业资本开始与基金抢戏，在A股市场上，基金无疑仍是最活跃、最有话语权的机构投资者。

3、2010年年末除了QDII以外的国内基金的资产净值合计2.45万亿元，份额规模合计2.33万亿份，2010年底基金的持股市值占了总市值的7%，基金持有市值超过市场上所有机构投资者的一半。

魔咒现象

1、作为A股市场最大的机构投资者，基金的一举一动，无不牵动着中小投资者的心，每个季度末基金重仓哪些股，哪些股大幅减仓、大幅增仓，都是中小散户关注的焦点。如果自己买入的股票有基金抬轿，那么成为大牛股的概率也会大许多。

2、虽然目前股票型与混合型基金的平均仓位还没有达到88%这一临界线，开放式股票型基金的仓位也没有达到95%的上限，但可以肯定的是，随着基金仓位逼近这一临界线，基金手头上的弹药已所剩无几。

3、当基金仓位临近这一水平时，便会招致市场的担忧，并多次成为预示市场见顶的风向标。2009年88%魔咒便一再显灵，并引发了2009年7月29日和2009年11月24日的两次大跌，跌幅分别达5%和3.45%。2010年的11月8日，多家券商发布了基金仓位研究报告，仓位再达新高成为其中关注的焦点，第二天A股就开始掉头向下，并在其后几个交易日内出现深度调整，11月12日更是大跌了5.16%。

4、有人根据偏股型基金的仓位变化和大盘走势作了对比，总结出的规律是：股票型基金平均仓位最低的时候往往是大盘的最低点，平均仓位最高的时候很可能就是大盘的最高点。如上证综指在6124点以及2009年7月29日、2009年11月24日、2010年11月12日三次大跌时，所对应的基金仓位分别是83.87%、86.01%、89.68%和88.95%；而在1664点底部区域时，对应的基金仓位仅70.32%。

现象剖析

1、近几年A股市场之所以屡屡受困于基金仓位88%魔咒，分析人士认为主要是当基金仓位达到88%附近的时候，一方面意味着基金手头上可用的资金已所剩无几，继续做多弹药不足；另一方面也暗示基金普遍过于乐观，意味着行情很可能乐极生悲。

2、在目前的高仓位下，基金为了应对赎回，以及年初展开的大规模分红潮，往往只能采取减仓的办法，而新基金的扎堆发行，一定程度上也会对老基金产生抽血效应。

3、分析人士认为一旦基金的仓位达到这个临界线，大盘下跌或震荡的可能性大增，而在基金仓位降低至80%前，股市难有牛市行情的出现。

4、88%魔咒显灵，主要是当时点位比较高，或大盘已经过一段时间的上涨，获利盘比较多；而且大多数时间内，这些基金所持有的品种都是和指数差不多同步波动的蓝筹股。但近年来基金持仓结构发生了明显变化，小盘股数量明显增加。而蓝筹股目前估值便宜，涨幅有限，下跌空间很小。

参考资料：互动百科