摘要

“雅巴之争”，指阿里巴巴和雅虎争夺控制权之争，它的焦点是阿里巴巴集团欲回购雅虎持有的39%股份。

2005年8月，雅虎以10亿美元外加雅虎中国的全部资产参股阿里巴巴，并获得其约39%的股份。

产生背景

根据协议，从2010年10月开始，持有阿里巴巴39%股权的雅虎，其投票权将从35%增至39%；阿里巴巴现有管理层的投票权将相应地从35.7%降至31.7%。如果这样，双方在董事会中的力量对比将发生变化，雅虎拥有的董事席位将至少等同于阿里巴巴现有管理层。

焦点

“雅巴之争”的焦点是阿里巴巴集团欲回购雅虎持有的39%股份。对于阿里巴巴欲回购股份的原因，阿里巴巴上市公司CEO卫哲曾表示，雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术，阿里巴巴与雅虎间合作关系的基础已不复存在，阿里巴巴并不需要一个没有业务协同作用或者技术的金融投资者。他还指出，雅虎作为阿里巴巴的股东，只顾本身利益而未对阿里巴巴做出任何有贡献的策略，这令阿里巴巴“难以理解”。

另据知情人士介绍，在2009年阿里巴巴集团十周年庆典之际，雅虎出人意料抛售了其持有的阿里巴巴1%股份，以提振自身下滑的股价。2010年9月下旬，在阿里巴巴集团十一周年庆典之际，雅虎又宣布进军中国内地市场，吸引内地客户投放广告，直接违背了不允许在中国内地开展互联网业务的承诺。雅虎的上述举动直接挑战了阿里巴巴的价值底线，引发了“雅巴之争”。

关键词

回购

对于阿里和马云而言，牢牢控制阿里巴巴的董事会，才能充分展现自己对阿里巴巴的掌控权。2000年以来，阿里系的发展有目共睹，其在中国电子商务市场的地位不言自明。前景越是明朗，拥有充分掌控权就显得尤为必要。权利之争由此上演。

摒弃雅虎，阿里和马云可以给自己留下更大的腾挪空间。于是，阿里向雅虎提出回购后者手持股份，但遭到雅虎拒绝。

对于雅虎而言，手中的阿里股份极大可能意味着未来更多的收益，从金融角度来说，保持现状不失为一个明智的举动。不过，既然牵扯到利益，则雅虎出售手持的阿里股份并非不可能，而关键在于：出价。

风险

根据当年“雅巴合作”协议，2010年10月雅虎将获得阿里董事会的第二个席位，同时马云也将面临“条款到期”这种方式离开阿里。如果马云离开，阿里会怎样？

首先，阿里巴巴团队难免产生逆反心理。阿里巴巴集团尚有淘宝和支付宝等业务没有上市，在此之前更换掌门人，风险很高。

其次，离开马云团队，雅虎纵使掌控了阿里集团，也不过得到一个壳公司，雅虎也不会希望看到如此。

因此，即使将来雅虎获得控制权，只能说是增加了谈判筹码，但最终把股权卖给马云是必然的。雅虎自然知道应该如何获得自己的利益最大化。

投资

说起雅虎当年的投资，业界有种说法是雅虎的注资解了马云的燃眉之急。在“雅巴合作”之前，阿里巴巴的处境陷入艰难，软银注入的钱已经烧得差不多了，因此迫切需要新的资金补充。

2003年，阿里巴巴创办淘宝网，进军C2C市场，却遭遇直接竞争对手eBay的迎头痛击，后来当当、腾讯等也加入战团。为了争夺市场占有率，淘宝坚持免费模式，这种成功的背后是巨大的资金压力。在2003年投资1亿元后，阿里巴巴在2004年7月又追加投资3.5亿元，而当时渴望套现离场的风投们已经表现出不耐烦。这时候，雅虎的适时出现，令马云和杨致远一拍即合，随后双方正式开始了“雅巴合作”。

尽管2005年的雅虎中国开始走下坡路，但仍有很多业务具有竞争力。而与雅虎的合作，除了资金外，阿里巴巴还获得拓展海外业务等机会。然而，5年后，阿里认为，雅虎当年10亿美元的投资，如今已经赚得太多，甚至沦为“财务投资者”的雅虎仍在坐享其成。

另外，如同乔布斯之对于苹果一样，马云之于阿里巴巴而言，同样是企业灵魂。当然，还有一种可能：雅虎在未来某个时点决定出售阿里股份，这也很好理解：无论事情如何发展，对于逐利的企业而言，追求利益最大化才是最有价值的。

回应

雅虎

2010年9月16日，雅虎拒绝阿里巴巴回购股权的报价。

有消息称，9月17日，雅虎CEO卡罗尔·巴茨开始为雅虎所持阿里巴巴39%的股权寻找买家。她表示，雅虎“非常支持”阿里巴巴创始人兼董事局主席马云及其团队所实施的经营战略。并补充称，雅虎不会就是否私下与阿里巴巴进行了讨论置评。巴茨还表示，就阿里巴巴股权所进行的任何讨论都将“与为我们股东创造最大利益的原则一致”。

阿里巴巴

阿里巴巴方面：此前阿里巴巴方面曾否认马云正在通过向国有银行出售支付宝股份的方式，收购雅虎手中的阿里股份。不过，有消息称，阿里巴巴母公司阿里巴巴集团所投资的浙江省阿里巴巴商业银行，已正式获得人行及中银监批准成立，该行由集团及浙江省政府出资筹建，另外软银（SoftBank）、鼎晖（CDH Investments）等投资公司也有股份，马云将出任董事长，而原招商银行信用卡中心总经理仲跻伟将出任总经理。