什么是证券经济学

证券经济学是研究证券的供求与国民经济的关系的一门学科，属于应用经济学的范畴，与货币银行学、金融学等学科有着十分紧密的联系。尽管证券经济学至今尚未形成完整的理论体系，但它却是经济学科中的一个新秀。证券经济学有广义和狭义之分。通常所说的证券经济学，是就其狭义方面而言的，即以股票和债券等为研究对象的证券经济学。

证券经济学的产生与发展

证券经济是商品经济发展的产物。l7世纪初，证券经济开始起步。18世纪进一步发展，但其作用仍然有限。到19世纪下半叶，证券经济才真正显示其对发展生产的重要性。此后，它越来越受到各国政府的重视。许多经济学家先后对其进行了研究。

卡尔马克思在《资本论》中曾对证券经济做过深入的分析。他认为，证券经济推动了资本主义生产的大发展，并指出：“不过很明显，积累，即由圆形运动变为螺旋形运动的再生产所引起的资本的逐渐增大，同仅仅要求改变社会资本各组成部分的量的组合的集中比较起来，是一个极缓慢的过程。假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那末恐怕直到今天世界上还没有铁路。”很明显，利用证券去筹资，转瞬之间就可以成为现实。马克思还认为．证券具有一定的虚拟性。因为证券是现实资本的纸制复本，是“并不存在的资本的名义代表”，“它们的价值额的涨落，和它们有权代表的现实资本的价值变动完全无关，尽管它们可以作为商品来买卖，因而可以作为资本价值流通。”正是因为证券的这一特点，马克思进一步指出，它往往被利用来投机和赌博，从而破坏社会经济秩序。“在这种赌博中，小鱼为鲨鱼所吞掉，羊为交易所的狼所吞掉。”马克思对证券经济利弊的论述，是着眼于揭露资本主义的基本矛盾，因而没有对证券经济做更为系统、全面的论述，不过，可以看出他是相当重视证券经济的。

如果说马克思对证券经济的分析是从宏观上进行的话，那么，从此以后的经济学家对证券经济的研究，则主要偏重于微观方面。希法亭的《金融资本论》，可以说是这方面的第一部著作。希法亭在书中指出，资本在股份公司中具有双重形态：(1)在企业内以物质设备、工资等形态发挥作用的职能资本；(2)作为对利润分红请求权价值的虚拟资本。股票的虚拟资本价值，可以用市场利率除每股股票将来的股息收入来表示。根据这个表述，虚拟资本的价值是由两个因素构成的，即红利和利率。股票的虚拟资本价值与红利多少成正比，与利率成反比。企业活动的实况，从股票的虚拟资本价值大小中反映出来。也可以认为，决定利息高低的，是国民经济活动的水平或资本积累的多少以及市场繁荣程度。这样，国民经济的状态便直接地规定着股票的虚拟资本价值的大小。这是希法亭对较为成熟的资本主义经济下的金融经济、进而对证券经济所做的理论的分析。

西方一些经济学家对证券经济的研究，一般都是就一些具体问题进行的。美国格雷厄姆等的《证券分析论》，就是通过对证券内在价值的分析，说明证券供求关系的。他们认为，证券中有反映其发行主体的经营实质的内在价值，价格是不能长期脱离价值的。所以，必须仔细地研究有关发行主体的财务数值和其它资料，然后努力去发现该证券的内在价值。例如，对于具有平均水平以下的增长性和股票，可以用这样的公式来表示：

V=M·(D+1/3E)

式中，D是每股的股息，E是每股的纯利润，M是利润乘数。这个公式，是按照分红性质，以2/3为标准而设定的。这种依照利润乘数计算股票投资价值的公式，本身的价值并不太高。但是，格雷厄姆等通过对这种公式的各个因素的详细的实践性研究，丰富了证券分析的内容。

迄今为止，对证券经济进行比较系统研究的，要推日本经济学家滓村英文所著的《证券市场学》了。津村英文在书中主要就国民经济与证券市场、证券制度、证券供求关系、证券市场的均衡以及证券市场的国际化等问题进行了较为系统的阐述；从宏观和微观两方面阐明了证券市场在国民经济中的作用，及其对调节企业机制、调动个人(家庭)投资及消费等方面的影响。证券市场是证券经济的基础。津村英文正是通过对证券市场的功能、作用的分析，揭示出证券经济在国民经济中的地位和意义。我国对证券经济的研究刚刚开始。党的十一届三中全会以后，证券市场重新设立，利用证券进行筹资，为经济建设服务，使证券经济的作用日益发挥。与此同时，对证券经济进行理论分析也已引起了经济学界的重视。

证券经济学内容

从国内外经济学家对证券经济的研究成果来看，证券经济学的主要内容，有以下几个方面：

(一)证券制度。包括证券的定义和分类，证券的产生与发展，股票概念及其分类，债券的意义及其分类，其它受益证券。

(二)证券的供给。包括证券发行的主体(国家、地方公共团体、股份公司、其它)、证券发行的方法(股票发行方法、债券发行方法及其它证券发行方法)、证券评级、证券发行价格。

(三)证券的需求。包括证券需求的动机、证券投资行为分析、投资选择理论、投资主体分析。

(四)证券的均衡。包括证券市场的意义、证券流通市场的结构及其机能，证券价格标准及其波动。

(五)证券的国际化。包括国际证券市场、国际证券供给、国际证券投资和国际证券业务。

(六)证券的未来发展。包括证券的大众化、证券的控制、证券对政治的影响、社会主义经济与证券经济。

(七)证券与宏观经济。包括证券与税收，证券与信用、证券与通货膨胀、证券与国际收支、证券与社会总需求、证券与储蓄、证券与财政货币政策。

(八)证券管理。包括国内证券管理和国外证券管理、国家证券管理、地方证券管理和公司证券管理。

(九)证券市场及其管理比较。包括世界各主要证券市场的体系、法律制度，我国证券市场管理的取向。

证券经济学的方法

科学的理论离不开科学的方法。要使经济理论系统地，完整地表述出来，必须依靠正确的方法。证券经济学所运用的方法，应以某一种方法为主，以其它方法为辅。证券经济学的主要方法，我认为，应该是科学抽象法。即通过人的抽象力，对经济现象进行科学抽象，透过现象来认识事物的内部联系及本质。对于整个证券经济学体系的描述，应采取叙述方法，也就是从抽象上升为具体，从规定性简单的范畴上升到规定性复杂的范畴。也就是说，先研究证券一般。然后论述证券特殊；先分析证券内涵，再分析证券外延；先论述证券交易活动，再阐明证券交易活动管理等，从而形成系统的证券经济学理论体系。