自融资交易策略 – 12Reads管理百科

什么是自融资交易策略

自融资交易策略是指除了初始投资之外，在投资过程中，不追加任何投资，也不从投资中转移资本，只通过资产组合本身的收益变动情况进行资产组合的结构调整。

自融资交易策略须满足的条件

假设在时刻t，组合的市场价值为 $V_t=\sum a_1(t)S_1(t)$ , a1(t)表示时刻t资产i的数量，S1(t)表示时刻t股票i的市场价格。在时刻t，投资者要根据市场情况对组合的结构进行调整，即对a1(t)进行调整。调整之后的结构保持列下期t+1,因此，如果这个资产组合为自融资，则必须满足:

$\sum a_1(t)S_1(t)=\sum a_1(t+1)S_1(t)$ ，即在时刻t进行调整的资本来源只能是这个资产组合本身，而不能是额外的资本在时刻t+1，组合的市场价值为 $V_{t+1}=\sum a_1(t+1)S_1(t+1)$ ，因此，组合价值的变动可以表示为:

$\triangle V_{t+1}=V_{t+1}-V_{t}=\sum a_1(t+1)S_1(t+1)-\sum a_1(t)S_1(t)=\sum a_1(t+1)S_1(t+1)-\sum a_1(t+1)S_1(t)=\sum a_1(t+1) \triangle S_1(t+1)$

在连续时间序列条件下，这个式子可以表示为: $dV_1=\sum a_1(t)dS_1(t)$