什么是现金流量风险

现金流量风险是指企业现金流出与现金流入在时间上不一致所形成的风险。当企业的现金净流量出现问题，可能会导致企业生产经营陷入困境、收益下降，也可能给企业带来信用危机，使企业的形象和声誉遭受严重损失，最终陷入财务困境，甚至导致破产。

现金流量风险是企业面临的主要财务风险，具有原因复杂、偶然性大、潜伏期长等特点。

现金流量风险分析

现金流量风险是指企业在生产经营过程中，由于现金循环中存在的不确定因素而给企业带来的风险。现金循环要经历采购、生产、销售、分配等诸多环节，不论某一环节出现问题都会给企业带来风险。通常情况下，企业现金流量风险产生的原因主要有以下几方面。

一、营运资金不足而引发的风险——营运资金风险

营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金，简单来说就是指存货加上应收账款减去应付账款。

营运资金风险是指因营运资金不足给企业造成的风险，它是企业面临的主要财务风险之一。营运资金风险主要体现在：营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环有着密切的关系，如果营运资金不足，现金循环就无法顺利完成，从而影响企业正常的生产经营活动。

一般情况下，企业营运资金不足的主要原因有以下几种：

（一）现金周转速度减慢

现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。如果因为种种原因，企业现金周转速度有所减慢，那么企业对营运资金的需求量将增加。这时，如果企业没有足够的现金储备或借款额度，就无法增加资金投入，企业原有的营运资金就会因现金周转速度的减慢而无法满足企业正常生产经营活动的需要，营运资金将出现一定额度的缺口。

现金周期速度减慢有以下三个原因：

一是存货增加。由于企业产品销售不畅，导致产品积压，库存增加，存货周转期延长。

二是收款延迟。因为客户的原因，企业应收账款没有按照约定的期限回收，导致收款延迟，应收账款周转期相应延长。

三是付款提前。因为供应商或企业内部管理的原因，提前偿还了供应商的货款，导致企业应付账款周转期减少。

（二）销售规模扩大

当一个企业迅速扩张时，销售规模扩大可能会产生更多的盈利，但仍会面临营运资金不足的问题，因为它需要为不断扩大的业务筹集营运资金。如果一个企业以超过其财务资源允许的业务量进行经营，将可能会导致过度交易，从而造成企业营运资金不足。

（三）营运资金被占用

营运资金不足的另外一个重要的原因来自企业内部，很多企业并没有将企业的营运资金用在日常的生产经营中，而是将其用于对外投资或购置固定资产、无形资产等长期资产。而对外投资或购置长期资产项目都不可能在短期内形成收益，使现金流入存在长期滞后的现象，从而造成企业营运资金不足。

而营运资金的减少则要求企业的现金循环周期相应缩短，但缩短后的现金周转期无法保证在未来具有可持续性，并很可能破坏企业的经营效率，对企业经营最终产生不利影响。

二、销售款不能及时收回而引发的风险——信用风险

信用风险是指由于企业赊销导致销售款不能及时收回而给企业带来的风险。

如果企业到期不能及时收回销售款，一方面会使营运资金减少，影响企业正常的生产经营；另一方面会造成企业偿付负债能力下降，使企业没有足够的现金偿付应付供应商的货款或其他应付款项。

信用风险是企业普遍存在的一种财务风险，对企业的危害极大。在实际经营过程中，引发信用风险的原因是多种多样的，归纳起业主要有以下两种原因。

（一）突发性坏账引发的风险

突发性坏账是指企业在经营过程中，由于非人为的客观情况发生了不可遇见性的变化，造成企业一笔或少数几笔应收账款无法收回，形成坏账。突发性坏账的主要特点：一是具有不可遇见性和偶然性；二是往往是单笔应收账款形成坏账，且数额较大；三是一般很难预见且危害巨大。

（二）大量赊销引起的风险

某些企业为了应对日益激烈的市场竞争，采取较宽松的信用政策大量赊销商品，虽然在一定程度上可以达到扩大市场份额的目的，但也因此增加了企业发生信用风险的机会。因此，企业的信用政策直接决定企业信用风险的大小。

三、流动性不足而引发的风险——流动性风险

流动资产是企业为偿付其债务所持用的现金数额或可以迅速筹集的现金数额。它包括现金及可以迅速转化为现金的资产，其中可迅速转化为现金的资产主要包括应收账款和存货。存货的变现能力和速度没有应收账款强。

缺乏流动性是指相对于企业的短期负债来讲，企业的流动资产不足。缺乏流动性是企业一个严重的财务风险，我们称之为流动性风险。企业发生流动性风险的主要后果是短期偿债能力不足，如果企业到期不能及时偿还债务，就会面临被清算或破产的可能。

造成企业流动性不足的原因是：

（一）增加流动负债，用于对外投资或购置长期资产

有些企业为筹集对外投资或购置长期资产所需的资金，出于发挥财务杠杆效应的考虑，采用银行短期贷款等方式大量增加流动负债。虽然可以在一定程度上满足企业对外投资或购置固定资产等长期资产的资金需求，但造成企业流动负债大幅度增加，偿债能力明显下降，极易引发流动性风险。

（二）增加流动负债，弥补营运资金不足

企业在日常生产经营过程中，经常会遇到营运资金不足的问题，为弥补营运资金缺口，某些企业采用了申请银行短期借款等方式，增加企业的流动负债，用借入的资金弥补企业的营运资金。由于流动负债的增加，降低了企业的短期偿债能力，从而引发企业的流动性风险。

四、投资失误而引发的风险——投资风险

投资风险是指企业由于投资失误，无法取得投资回报而给企业带来的风险。

企业由于投资失误引发的风险主要体现在两方面：

一是增加偿债风险。企业投资失误，投资活动的现金流出得不到回报，而企业投资活动的现金流入的来源主要是来自企业的负债融资。因此，企业偿还债务所需资金的来源失去了保障，从而加大了企业的偿债风险。

二是连累主营业务的风险。企业投资失误，也可能使企业不得不继续追加投资，因而存在挪用营运资金的现象，维持企业正常生产经营的资金被挪用，必将影响企业主营业务的开展，形成了由于投资失误连累主业的状况。

投资风险产生的主要原因，一是投资项目资金需求增加，超过原计划，使企业不得不继续追加投资；二是投资项目失败，项目不能按期投产，企业所投入的资金被白白地浪费掉。

五、相关方损失而引发的风险——连带风险

连带风险是指由于相关方发生损失，企业受到牵连而引发的风险。

连带风险最常见的情况是：某企业以自身的资产为其他公司作信用担保，由于被担保公司发生重大损失，该企业也会因连带责任而不得不承担被担保公司的相应义务，最终结果是被担保方的损失转移到了担保方。

当企业以自身的资产为其他公司作信用担保的时候，其实风险就伴随在公司的左右。而如果受信方是从事资本运营的话，那么这种风险就会被无限放大。其实，商业担保既是一个商业层面的问题，也是一个法律层面的问题。虽然控股企业可以因为决策权从被控股企业获得信誉担保，但是作为两个独立的法人，操作上依然要严格遵守相关法律。从目前国内信用担保的整体情况来看，由于缺乏合理的内部制约和合格的外部监管，大部分都存在法律上的漏洞。究其根本原因，是大家对资本过于信赖，或者对资本市场过于乐观。

从现金流量风险的成因来看，现金流量风险具有原因复杂、偶然性大、潜伏期长等特点。因此，正确掌握现金流量风险的预警方法，对于及时发现风险苗头、实现风险事前控制是非常必要的。

针对不同成因的现金流量风险，企业应采取不同的预警方法。对于营运资金风险，应通过现金循环周期比率、销售额增长速度比率等指标进行预警，现金循环周期的延长以及销售额的增长都会引发企业的营运资金风险。对于信用风险，应通过有关应收账款回收情况的指标进行预警，应收账款拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账并引发信用风险的可能性就越大。对于流动性风险，应通过有关企业流动性强弱的比率进行预警，无论是速动比率还是流动比率的降低都意味着流动性的降低，都预示着企业流动性风险的增加。对于投资风险和连带风险，应通过对投资项目或相关方的收益、资金等情况的监控实现风险的预警。

现金流量风险的控制

1、控制现金流量可减轻财务恶化的进程

建立银行存款及现金余额日报制，建立现金收支预算月报制，规范现金预算反馈制。

2、确定现金的最佳持有额度

(1)在企业实际生产运营中，现金往往不能或很少能提供效益，是一种非盈利资产，过多持有势必造成浪费。但为了保证足够的流动性和正常经营周转，企业必须持有一定的最佳现金持有额度。

(2)确定了企业最佳现金持有额度后，企业应严格把握住这个额度，一旦货币持有量超过该额度，即将多余部分迅速追加于生产经营以扩大再生产规模或进行短期投资决策以实现最高资金利用率或偿付短期债务。而当现金持有量低于此额度时，即使有收益高的投资回报，企业也不能冒然投资。

(3)确定现金的最佳持有额度，既有利于企业盈利，也可以有效地避免财务危机。合理有效地管理和使用手中的现金，确定现金的最佳持有额度是现代企业现金管理中必需的也是必要的一个有效措施。

3、把握应付账款的时机

(1)应付账款是企业流动资金的一项重要来源，是企业占用别人的资金且不用付利息。

(2)采用汇票付款。汇票支付给结算方式有一个承付期的过程，企业可利用这段承付期延缓付款时间。

(3)合理利用“浮游量”。现金浮游量是企业现金账户与银行存款账户之间的差额，这是由账款回收程序中的时间差造成的。企业应合理预测现金浮游量，有效利用时间差，提高现金使用效率。

4、缩短现金周转期

企业应该尽可能地缩短现金周转期，但缩短后的现金周转期应确保在可预见的未来具有可持续性，不会破坏企业的经营效率。如果企业通过减少存货或增加对供应商的欠款等手段来缩短现金周转期，那么缩短后的现金周转期可能会无法持续或对经营产生不利影响，最终将因不得不重新延长现金周转期而丧失所有的现金流收益。更糟糕的是，当现金周转期再次延长后，如果企业没有现金或无法获得借款信用，它将面临流动性危机并有可能被迫退出交易。

5、建立风险预测体系

定量测算财务风险临界点，利用财务杠杆决策，控制负债比率，采用资本总成本比较法，选择总成本较低的最佳融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。企业财务人员应利用这一财务工具，建立企业的风险预测体系，及时通过对企业内部相关数据及经营清况的全面分析，将企业存在的潜在财务风险，预先告之经营者和利益相关者，提前做好防范措施，并做好相关决策，避免因财务决策失误而带来的损失。

总之，现金流动情况是衡量企业生产经营状况的尺度之一，现金的流动涉及到企业生产经营过程的各个方面，涉及到生产经营过程中资源的使用效率、耗费水平、获利程度，不管企业获利能力多强，利润数额多大，其成败最终取决于利润能否转化为现金，以及转化为现金的速度快慢。以现金流量作保障的企业净利润，才是真正获得的、可以支配的收益。

所以，在现金流量的管理上，不但获利能力好的企业需要予以控制，获利能力差的企业更需要对其加强控制。良好的现金流量控制可以减轻企业财务恶化的程序，延缓其破产倒闭的进程，能为企业赢得一定的时间和机会来调整产品结构，改变经营方向，使企业走出低谷，迈向光明。