什么是沪伦通

“沪伦通”，是指上海证交所和伦敦股票交易市场的互联互通。

一位专家说过，“沪港通”解决了证券投资项下人民币输出和回流的问题。“沪伦通”的逻辑也是：人民币输出到伦敦离岸市场，让伦敦的人民币回流到上海，而载体则是沪股、伦股。相对于“沪港通”，“沪伦通”的体量更大，想象空间也更大。

沪伦通提出背景

上海市常务副市长屠光绍2015年12月29日在上海市政府新闻发布会上介绍上海自贸区金融改革情况时说，上海市近期正会同中国证监会在研究推出“沪伦通”，支持上海证券交易所加快推出战略新兴板。

上海市常务副市长屠光绍在上海市政府新闻发布会上介绍上海自贸区金融改革情况时说，上海市近期正会同中国证监会在研究推出“沪伦通”，支持上海证券交易所加快推出战略新兴板。

屠光绍说，近期，上海市正会同中国证监会在“沪港通”的基础上，研究推出“沪伦通”。将支持上海证券交易所加快推出战略新兴板；支持中国外汇交易中心、上海证券交易所建设国际金融资产交易平台。支持上海期货交易做好原油期货上市的各项准备工作；支持上海清算所研究开发新的航运金融和大宗商品场外衍生品的清算服务；加快筹建上海保险交易所，争取早日开业。

沪伦通可行性研究

“2016陆家嘴论坛”6月12日在上海开幕，英国首次受邀担任今年论坛的主宾国，并举办主题为“开启中英金融合作的黄金时代”的主宾国专场。

英国驻华官员在论坛中提出：“沪伦通”技术层面可行性研究取得很大进展。就我所知，目前”沪伦通”已经在技术层面取得很大进展，一种可能性就是，最新进展有望在今年中英经济财金对话期间对外发布。

英国贸易投资总署(UKTI)公使衔参赞及副署长马雪莉说道：“沪伦通”并没有具体时间表，目前双方正在积极开展有关方面的各项合作。

研究”沪伦通”的可行性非常有意义，它把所有参与者都集中到一个房间，共同合作，寻找出满足市场实际需要的方式，预计2016年秋季的中英经济财金对话时会有相关进展的最新声明，现在做各种预测为时尚早。

沪伦通与QFII

首先是运行主体不一样，沪伦通是沪、伦两地交易所合作，QFII是资产管理公司跨境投资。沪伦通的政策载体是沪伦两地证交所，而两所的职责是监管股市。QFII的政策载体是资产管理公司，负责资产保值增值，两者职责不同。一般情况下，证交所和资产管理公司之间鲜有业务交集，因此，两者都是资本市场开放的重要通道，却很难出现政策撞车现象。

其次是投资方向不一样，沪伦通包括中国内地投资者投资伦敦股市的伦股通和伦敦投资者投资中国内地股市的沪股通，是双向投资方向，来去自由，而QFII是单向的，对境外投资者存在着一定的单向引导作用，是从境外向境内投资。因此，沪伦通和QFII虽有重叠，但又不能完成替代。

再次是投资标的和额度不一样。回溯沪港通试点之初，沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证380指数的成分股，及上交所上市的A、H股公司股票；港股通股票范围是港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在港交所、上交所上市的A、H股公司股票。沪港通可允许投资人在确定的范围内直接投资，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。而QFII投资者不能直接选标的，须通过一定的产品吸引资金后再投资。如果沪伦通能通过可行性研究并试点，估计也会走沪港通的路子，其投资标的和额度与QFII都不会一样。

此外是跨境资金管理方式不一样。沪伦通打通了人民币“外循环”受阻的通道，用的是闭合路径管理，留存资金需要原路径返回，不能留在当地市场。而QFII则可以留存在当地市场。

还有，货币不一样，沪伦通的投资货币是人民币，而QFII用美元投资。

沪伦通和QFII这两类产品可以互相补充，“沪港通”试点实施时就存在诸多限制，比如港股通不能买卖上交所上市的债券、基金等，不能买卖深交所上市的证券产品。QFII 则不受此限制。届时，境外投资者可以根据人民币和美元的市场行情，在沪伦通和QFII之间相机选择，或者同时使用沪伦通和QFII两种产品投资，双箭齐飞，使资本投资利益最大化，同时促进资本市场双向开放。