摘要

“次萧条”是指宏观经济已经走出衰退，在反弹后再次出现经济的下滑，从而导致经济出现振荡、波动、分化的底部运行特征。

现实背景

2010年7月中旬，国家统计局公布，中国2010年上半年GDP增速为11.1%，增速较第一季度的11.9%明显放缓。其中，第二季度GDP增速为10.3%，同样大大低于第一季度增速。

2010年7月，中国人民大学经济学院发布《中国宏观经济分析与预测报告(2010年中期)》(下称《报告》)，十分鲜明地提出了未来几个月中国经济将面临“次萧条”的看法，并认为中国宏观经济“远虑”(长期经济增长动力不足)甚于“近忧”(经济增长速度下降)。

《报告》称，2010年中国宏观经济虽然不会出现“二次探底”，但GDP增速将出现强劲的逐季回落的趋势，多重经济下滑力量，如出口增长回落、房地产投资下降带动固定投资下降，去年同比数据较高的翘尾因素(指上期物价变动因素对下期价格指数的延伸影响)等，将在今年第四季度同时爆发，使中国出现“GDP季度增速跌破9%”、“CPI月度增速回落至2%左右”、“总量平衡和动态再次恶化”的“次萧条”局面，从而导致2011年宏观经济景气大幅度下滑。

定义

何谓“次萧条”？杨瑞龙给出的定义是，“次萧条”是指宏观经济已经走出衰退，在反弹后再次出现经济的下滑，从而导致经济出现振荡、波动、分化的底部运行特征，但下滑幅度还不足以构成“二次探底”的标准。而“二次探底”，针对中国的情况，《报告》给出的定义是：销售、就业等宏观数据连续4个月以上出现大幅度下滑，并使得GDP增速连续两个季度跌破8%。

在中国人民大学经济学院副院长刘元春看来，2010年上半年，中国宏观经济虽然延续了去年二季度以来的强劲反弹，许多指标都达到了近年来同期高位。但是，这种经济反弹和复苏是建立在强劲的刺激性政策等因素之上。经济增长的动力机制严重依赖于刺激政策的延续以及世界经济不确定性的复苏等，因而其增长态势具有短期性、脆弱性、多变性等特点。

原因

自国际金融危机之后，全球经济学者就开始热衷于对于经济复苏态势的预测，包括U、L、W、V在内的英文字母成为各方预测经济走势的直观符号。2010年6月初，央行货币政策委员会委员李稻葵在接受人民日报采访时明确表示，中国经济V形反弹的格局已经形成，而支撑这一轮V形反弹的基础，是消费需求的快速增长，保持着15%以上的增长速度。固定资产投资全年维持25%左右的增速基本没有疑问，外部需求亦不会因此次危机而出现明显萎缩。

中国人民大学经济学院的《报告》却看到了经济“V形反弹”背后另一面。杨瑞龙认为，2010年上半年，中国经济增长很大程度上依靠的是“存货回补”，因此反弹的基础不扎实、趋势不稳定、动力不明显。存货回补效益带动了今年上半年经济增速的高位运行，也是下半年经济快速回落的原因之一。特别是多重下滑力量将在第四季度同时爆发，进而导致四季度投资、出口明显下滑，出现“小幅回落引领加速下滑”的情况。以房地产为例，中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，四季度伴随房地产价格下降，固定资产投资也会有较大下滑。[1]

新动力

目前中央政府希望把城市化作为未来中国经济增长的动力，而高房价是反城市化的，中央已经很明确地看到了这样一种情况。从目前种种迹象表明，决策层不太可能重拾房地产来挽救经济下滑。

刘元春表示，目前宏观经济制定应当为适应周期性的过渡期和结构调整的拐点期服务，而非绝对地保持经济增长速度。其一，宏观经济目标应该适当调低，并适当调高通货膨胀的目标。其二，不宜过度采取行政措施寻找下一个周期的增长源泉。其三，短期宏观政策应该注意下滑力量的滞后性和同步爆发性，重视调控政策叠加效应等。

国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣表示，大家不应该对经济下滑过于担心，速度回落不一定是坏事，牺牲一点速度，换来的是更长期、更健康的增长。