单位风险价格 – 12Reads管理百科

什么是单位风险价格

已知资本市场线就是加入无风险资产后的有效集，其方程可用下式描述：
$E(r_{p})=r_{f}+\times {\sigma_{p}}$

其中， $E (r p)$ 和 $σ p$ 分别表示有效组合P的期望收益率和标准差； $E (r M)$ 和 $σ M$ 分别表示市场组合M的期望收益率和标准差； $r f$ 表示无风险证券收益率。

从上面公式来看，有效组合的期望收益率由两个部分构成：一部分是无风险利率 $r f$ ，是资金的时间价值；另一部分则是 $\times {\sigma_{p}}$ ，是对承担风险 $σ p$ 的补偿。

资产组合的风险补偿与资产组合所承担的风险 $σ p$ 大小成正比，其中系数 $\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}$ 则代表了单位风险的补偿，通常称之为单位风险价格。

单位风险价格 $\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}$ 和无风险资产的价格 $r f$ ，与其他价格一样，依赖于供求关系。
如果人们更倾向于即期消费，而不愿储蓄，资金的供给小于需求，资金的价格上升，无风险利率 $r f$ 上升，反之下降。

如果人们更厌恶风险，那么，多承担一份风险所要求的风险补偿就大，从而会提高风险价格 $\frac{E(r_{M})-(r_{f})}{\sigma_{M}}$ 。

由于受供求因素的影响，无风险资产的价格和风险价格在不同时期数值会变化，因此不同时期资本市场线也会变化。

一条资本市场线描述的只是特定时期的有效组合期望收益与风险之间的关系。