什么是信用经纪业务

信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户证券交易时，以客户提供部分现金以及有价证券担保为前提，为其代垫所需的资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的行为。

信用经纪业务的内容

信用经纪业务是投资银行的融资功能与经纪业务相结合而产生的，是投资银行传统经纪业务的延伸。在这项业务中，投资银行不仅是传统的中介机构，而且还扮演着债权人和抵押权人的角色。

信用经纪业务是经纪业务的一种形式。信用经纪业务的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户;投资银行对所提供的信用资金不承担交易风险，以客户的资金和证券担保，并收取一定的利息。投资银行提供信用的目的主要是吸引客户以获得更多的佣金和手续费收入。

信用经纪业务主要有两种类型：融资(买空)和融券(卖空)。

融资是指客户委托买人证券时，投资银行以自有或外部融入的资金为客户垫付部分资金以完成交易，以后由客户归还并支付相应的利息。

融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借人的证券，为客户代垫部分或者全部证券以完成交易，以后由客户归还。

信用经纪业务的特点

①纤纪商提供信用的对象必须是委托经纪商代理证券交易的投资者；

②经纪商不承担证券交易的风险，也不获取证券交易所产小的收益；

③经纪商虽然功用了自有资金，但资金的性质是借出而不足投资，并以投资者听提供的资金或证券作担保，收取—定的利息；

④经纪商开展信用经纪业务在于吸引投资者，以获取更多的佣余收入。

信用经纪业务的影响

(1)对证券市场而言，有利于增加市场资金供给和提高市场流动性。信用经纪业务的融资功能会减少投资银行资金的闲置，增加投入市场的资金量，扩大证券市场的供需，起到活跃市场的作用。信用交易可增加证券交易的连续性，提高证券的换手率，从而提高市场流动性。另外，在市场价格偏离证券内在价值过大时，有调节市场价格和稳定市场的作用。但是，信用经纪业务也可能产生助长市场短线投机过度的副作用。

(2)对证券监管部门而言，这项业务提供了一个操作性很强的调控手段。各国都结合自身的特点，制定了相应的法规和制度，可以利用对信用经纪业务具体规定的改变有效地调节市场，如增减信用交易的证券品种(marginable securties)，改变保证金比例，改变保证金账户的开户标准，凋整融资和融券的利率上下限和公布信用交易余额等。有时为了抑制市场过度投机，市场监管部门还有可能在一段时间内全部或部分暂停信用交易。

(3)对金融和产业经济而言，如果信用经纪业务发展到一定阶段，证券市场价值和交易规模达到一定程度．还可能影响货币供应量、利率等货币政策目标，并通过资金一、二级市场之间的分配以及资金在证券市场与产业部门之间的分配，影响产业经济的发展。

(4)对投资者而言，通过投资银行的信用经纪业务，投资者可以及时把握投资时机，如判断市场将要下跌时，向券商融券卖空而不必被动等待。投资者还可以通过财务杠杆的作用扩大收益。另外，投资者可利用此项业务规避风险和避税。当然，投资者必须慎重对待信用交易带来的风险，以免遭受重大损失。

(5)对投资银行而言，开展信用经纪业务可以增加客户的资金量和交易量，从而增加佣金收入。同时，融资可以增加利息收入。投资银行还可以运用客户抵押担保的资金和证券以获得利差收入。而且在严格的风险管理下，投资银行可以通过提供优惠的信用交易条件参与竞争，吸引客户。

信用经纪业务的管理体制

(1)美国式管理体制。在美国式管理体制下，对各投资银行开展信用经纪业务无明确的资格限制，各家投资银行都可在美国证券交易委员会(SEC)和美国联邦储备委员会(FRB)以及自律性组织的规定下，调动内部及外部资源为客户提供信用支持。们934年证券交易法》、纽约证券交易所(NYSE)、全美证券交易商协会(NASD)以及投资银行自身都对信用经纪业务及相关内容作出了规定，包括信用经纪业务中融资和融券的证券种类、初始保证金和维持保证金的金额、融资交易中的资金筹措和融券交易的证券筹措方式等。

(2)日本式管理体制。日本设立有专门从事信用经纪业务的证券金融公司，其职能是为证券经纪商提供转融资、转融券眼务，以及代替证券经纪商在证券交易所为客户办理实际的交割。其中转融资和转融券由经纪商向证券金融公司申请，比例不得超过经纪商对客户的融资或融券比例，并提供相应的证券和资金担保。总之，信用经纪业务是投资银行传统经纪业务的延伸。在这项业务中，投资银行不仅是传统的中介机构，而且还扮演着债权人和抵押权人的角色。信用经纪业务是投资银行经纪业务的一项重要内容。