什么是个别资金成本

个别资金成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本，主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资金成本。

个别资金成本的内容

(1)债券成本。

债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，但筹资费用一般较高，其计算公式为：

债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×(1-债券筹资费率)

其中，年利息=债券面值×债券票面利息率。债券筹资额按实际发行价格确定。

(2)银行借款成本。

银行借款成本中的利息也在税前支付，具有减税效应，且借款手续费较低，其计算公式为：

银行借款成本= 年利息×(1-所得税税率)/筹资总额×(1-借款筹资费率)

(3)优先股成本。

优先股筹资作为权益性筹资，它同普通股筹资、留存收益筹资一样不具有减税效应，因此其成本也不作税收扣除。优先股成本的计算公式为：

优先股成本=优先股每年的股利/发行优先股总额×(1-优先股筹资费率)

(4)普通股成本。

如果每年股利固定，普通股成本的计算公式为：

普通股成本=每年固定股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)

如果股利不固定，而是以一个固定的年增长率增加，则普通股成本可依照下式计算：

普通股成本= 第1年股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)+年增长率

其中，普通股金额按发行价计算。

(5)留存收益成本。

留存收益成本除了无筹资费用外，基本同于普通股成本。普通股股利固定情况下：

留存收益成本= 每年固定股利/普通股金额

普通股股利在固定增长率递增情况下：

留存收益成本= 第1年股利/普通股金额+年增长率

个别资金成本率的测算

个别资金成本测算原理 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。在财务管理中，一般使用相对数，即称之为资金成本率。资金成本率是用资费用与实际筹资净额(即筹资额扣除筹资费用后的金额)的比率。资金成本率一般简称为资金成本。通用公式表示为：

资金成本=

每年的用资费用 筹资数额-筹资费用 (一)债务资金成本的测算 1、长期借款成本的测定

长期借款的占用成本一般是借款利息，筹集费是手续费。借款利息通常允许在企业所得税前支付，可以起到抵税的作用。因此，企业实际负担的利息为：利息×(1-所得税率)。一次还本、分期付息方式借款的资金成本计算公式如下：

当筹资费用率fL很小时，可以忽略不计，公式简化为

KL = i(1 T)

2、长期债券成本的测定

长期债券的成本主要是债券利息和筹资费用。债券利息也在所得税前支付，其处理与长期借款的利息处理相同，但债券的筹资费用一般较高，应予以考虑。债券的筹资费即发行费，主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费及推销费用等。

债券的发行价格有平价、溢价、折价三种价格。债券利息按面值和票面利率确定，但债券的筹资额应按具体发行价格计算，以便正确计算债券的成本。债券成本的计算公式为：

(二) 权益资金成本的测定 1、普通股资金成本的测定

普通股资金成本的计算，存在多种不同的方法，下面介绍常用的两种方法：

第一种方法：估价法，也称红利固定增长模型。即假设普通股的红利每年以固定比率增长。计算公式表示为：

第二种方法：贝他系数法。也称资本资产定价模型。普通股的资金成本率可以用投资者对发行企业的风险程度与股票投资承担的平均风险水平来评价。根据资本资产定价模型，普通股的资金成本率=无风险报酬率+贝他系数×(股票市场平均报酬率-无风险报酬率)。

2、优先股资金成本率的测定

公司发行优先股筹集资金，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。它与债券不同的是股利是在税后支付，不能抵税，并且没有固定的到期日。优先股资金成本率的计算公式为：

3、留存收益资金成本率的测定

对于非股份公司的企业，其权益资金来源主要是吸收的直接投资和留用的利润。它们的成本确定方法与股份公司权益资金成本的确定有着明显的不同。主要体现在以下几个方面：第一，吸收投资的协议或合同有的约定固定的分利比率，这类似于公司的优先股；第二，吸收投资及留用利润不能在证券市场上交易，无法准确确定其交易价格；第三，在未约定分利比率的情况下，投资者要求的报酬难以预计，其成本的确定方法还有待于进一步研究。